[机构评论] 4月白银市场价格走势分析与展望

（本文节选自《Metals Focus 2024年5月贵金属月报》（中文版）2024年5月，标题由编者添加）

3月份向上突破后，4月初白银价格加速上涨，12日触及三年来的高点29.80美元/盎司，较3月初价格上涨逾30%。之后随着投资者开始兑现利润，银价持续回撤，撰写本报告之时交投于27美元/盎司附近。

与3月份的情况一样，金价飙涨是推动4月份银价显著走强的根本因素。此外，基本金属价格进一步回升也在一定程度上支撑银价走高。

随着技术指标转牛，2023年期间因银价区间整荡而基本回避白银的战术性投资者资金流入回升，让白银受益。鉴于金价已涨至创纪录高位，金/银价格比率也仍高企，投资者预期白银最终会追赶上黄金涨幅也推动新投机资金流向白银。

吸纳白银的兴趣不断上升在短线投资者中表现得尤为明显。在上海期货交易所和芝加哥商品交易所集团（CME），4月份白银交易量都大幅上升，重返2020年8-9月份期间的高位。3月份净仓位转为净多头后，到4月16日管理基金持有的CME白银期货净多头仓数已超过2亿盎司，为两年来首次。尽管之后部分投资者获利了结，4月末净多头仓数仍保持在较高水平。

相比之下，在3月份上升4%后，4月份白银ETP（交易所交易产品）的总持仓量（持仓主要为中长线投资者）则大致与上月持平。

展望未来，鉴于近期投机性多头仓位数大幅上升，今年二季度剩下时段内银价仍易于受到投资者进一步获利了结的冲击。不过预计今年后期银价将重拾涨势。自上期月报发布我们已上调了银价预测值，以反映金价预测值上调的带动作用。(具体价格预测请与我们联系订阅)