[机构评论] 4月白银市场供需形势简况

（本文节选自《Metals Focus 2024年5月贵金属月报》（中文版）2024年5月，标题由编者添加）

在西方国家的白银零售投资需求方面，银币和银条的销量仍疲软。我们的钱币市场调查季报显示，今年一季度北美洲和欧洲的银币销量同比分别下降39%和19%。在这两个地区银币销量的降幅均低于金币，反映出个人投资者回售所持银币的数量较低。

因银价大幅上涨，4月份印度白银进口量剧降至100吨左右。2月份该国白银进口量达2,200吨，创出单月新高，3月份进口量也颇高，为849吨。企业利用《印度-阿联酋全面经济伙伴关系协定》提供的优惠进口关税税率大量进口白银，是推动今年早些时候印度白银进口量飙升的主要因素，其中相当大一部分仍闲置在仓库中。鉴于国内银价接近创纪录高位，预计近期印度白银需求仍将低迷。  

在白银工业需求方面，得益于供应链各环节的工厂开工率都处于较高水平，4月份中国工业制造企业的白银需求保持稳健。4月中旬以来银价回调可能促使终端用户补充白银库存。上海期货交易所和上海黄金交易所的白银库存均已下降，也反映出这一点；截至四月底，这两大交易所的白银库存量分别下降177吨和104吨。

在供应方面，科尔黛伦矿业公司宣布旗下新矿建的罗切斯特矿山的平均矿石处理量已接近70,000吨/日，进入商业化生产阶段。一旦实现满负荷生产，该矿山将跻身全球最大的露天堆浸矿山之列。预计今年上半年该矿山就将实现满负荷生产，有望成为美国最大的生产和精炼白银供应源。

价格预测风险因素：与黄金的情况一样，银价上行主要风险因素也是地缘政治风险加剧。在下行风险方面，中国经济进一步走弱可能将打压工业用大宗商品价格，进而拖累银价走低。