[机构评论] 4月黄金市场价格走势分析与展望

（本文节选自《Metals Focus 2024年5月贵金属月报》（中文版）2024年5月，标题由编者添加）

4月早期黄金价格继续迭创历史新高，12日触及2,432美元/盎司的峰值。之后金价虽回撤，但仍在2,300美元/盎司一线获得强劲支撑。

延续3月份的趋势，4月份金价漠视美国利率可能在更长时间内保持在较高水平的前景而继续走强。

从本质上讲，这反映出地缘政治和宏观经济大环境动荡不安对金价的提振作用。除地缘政治局势持续紧张外，美国政府债务不断膨胀等其他尾端风险因素也众多。这些因素都推动2023年期间基本上回避投资黄金的机构投资者重返黄金市场。调研反馈的信息还显示，就推高金价而言，已持有黄金的投资者无意卖出与机构投资者新买入黄金同样重要。

全球官方部门买入黄金对金价的支撑作用仍坚实。据估算，2024年一季度官方部门的黄金净买入量达290吨，同比变动甚微，较2010-2019年同期的平均值翻了一番多。

尽管近期金价已回落，但短期内更多战术性投资者仍有可能获利了结。预计如果没有新的地缘政治引发因素，今年三季度金价或将回撤。

不过一旦金价回调，未在近期金价上涨期间入市的投资者可能会开始买入。这应能使金价下行幅度受限，并最终推动金价在2024年后期回升。

如前面“宏观经济”部分所述，今年仍有望看到美国下调政策利率，虽然降息时间可能会较之前的预期更迟，步伐也可能更为缓慢。一旦降息周期启动，黄金应会受益。同时，即使近期高度紧张的中东局势进一步缓和，地缘政治风险可能仍高企，不久后举行的美国大选也会带来更多不确定性。

鉴于上述诸因素，我们小幅上调了今年后期的金价预测值(具体价格预测请与我们联系订阅)。