有色金属产业研究报告（2024年上半年）

综合多因素判断，我们预计：2024年下半年，基本金属的价格运行将由供给驱动逐步向需求驱动转移。同时根据全球及中国的经济增长预期判断，下半年的需求拉动力或明显弱于上半年的供给推动力。铜、铝价格面临高位回调压力，或回撤到2024年1季度的平均水平。镍价面临下行风险，或跌破2024年上半年的平均水平。铅、锌、锡价格则仍有一定上涨动能，或将冲高到年内高点后回落。

受到需求与供给的双重影响，我们预计2024年下半年主要有色金属品种产量继续保持适度增长态势。电解铝产量增幅或在5%以内，电解铜产量增幅或在5%-10%区间内。铅、锌总量或有负增长可能性。

有色金属价格重心上移叠加产量继续增长态势，我们预计2024年下半年有色金属行业整体营收继续增长。但因整体运行成本高企，产成品价格难以再全面大涨等因素的影响，预计2024年下半年全行业盈利能力或转弱。