有色金属产业研究报告 （2024年5月）

以月度为周期，近期基本金属价格呈现连涨态势。铜、铝、铅、锌四大基本金属价格连涨三个月；锡价连涨周期最长，达六个月；镍价连涨周期最短，也有两个月。此轮基本金属价格连涨，主要源自供给侧的扰动，且得到需求侧的适度配合。同时还需要注意的是：当前除镍价外，其他五大基本金属价格大都处在中高位水平上。铜价更是在5月份创历史新高，且在高位持续的时间要比上轮曾达到的高点所持续的时间长。

综合多方信息，我们可与做一个基本预判：推动基本金属价格在4-5月份持续上涨的供给侧因素，在6月份已进入减弱甚至消失阶段。同时随着价格的高企，终端需求方对当前价格的认可度呈现下降态势。在这种预期背景下，多方要继续推动基本金属价格继续上涨、继续大涨。将会面临很大阻力。据此我们预计，6月份有色金属价格或将面临回调压力，此前持续推涨价格的多方需要因应价格波动所带来的风险。另一方面，价格回调，或有利于终端需求方在中高价位水平上加大采购力度，促进成交。