市值缩水超2500亿，上半年首亏，赣锋锂业为何还逆势扩张？

8月28日晚间，锂行业龙头企业赣锋锂业发布半年报。上半年，实现营业收入95.89亿元，同比下降47.16%；净利润亏损7.60亿元，同比下降113%。

除了营收、净利润下滑，赣锋锂业毛利率、研发投入也大幅下降，市值也较2022年最高时缩水超2500亿。

尽管上半年多项指标下滑，赣锋锂业还通过认购阿根廷PGCO公司新股、增持非洲 Mali Lithium股权、在土耳其设立合资公司等加速全球化布局。

对此，业内专家在接受记者采访时表示，锂矿是稀缺资源，企业对资源的布局应跨越行业周期，核心资源越多，企业在市场中的话语权就越强。

受行业下行影响

赣锋锂业交出首份亏损中报

8月28日晚间，锂电池行业头部企业赣锋锂业发布半年报。上半年，实现营业收入95.89 亿元，同比下降47.16%；净利润亏损7.60亿元，同比下降113%。这是赣锋锂业自上市以来交出的首份亏损中报。

对于业绩下降，赣锋锂业表示，主要系受锂行业周期下行影响，锂盐及锂电池产品销售价格下跌所致。

具体来看，基础化学材料收入65.29亿元，同比下降52.40%；锂电池、电芯收入27.07亿元，同比下降33.73%；其他收入3.53亿元，同比仅增长2.45%。

毛利率方面，基础化学材料为11.75%，同比下降12.37%；锂电池、电芯为9.88%，同比下降9.06%；其他业务毛利率为0.40%，同比增长0.28%。

在市场方面，上半年国内市场毛利率为12.19%，同比下降8.29%，中国大陆以外地区毛利率为7.23%，较去年同期下降17.89%。

截至6月底，赣锋锂业总资产979.64 亿元，较年初增长6.83%；归属于上市公司股东的净资产443.09亿元，较年初下降5.79%。

对于业绩下滑的另一原因，赣锋锂业在业绩预告里称，持有的金融资产Pilbara Minerals Limited股价下跌，产生了较大的公允价值变动损失，涉及金额8.44亿元。

在应收账款方面，截至上半年末，其应收账款为37.19亿元，较之去年末的49.48亿元，下降24.84%。赣锋锂业表示，主要系锂盐产品价格下行，同等销量的应收账款金额较小所致。

据了解，赣锋锂业成立于2000年3月，是中国锂行业首家A+H上市公司。作为全球最大的金属锂生产商、国内最大的氢氧化锂生产商，赣锋锂业业务涉及上游锂资源、锂化合物、锂电池、锂电池回收等环节，其主营产品包括动力、储能、数码、可穿戴、固态锂电池等五大系列。核心客户包括LG化学、特斯拉、德国宝马等。

持续加码全球化布局

墨西哥9个矿权面临取消风险

8月16日，赣锋锂业发布公告称，近日收到全资子公司赣锋国际通知，以自有资金7000万美元认购阿根廷PGCO公司14.8%新股，并完成该股权的交割工作，股权登记在赣锋国际的全资子公司旗下。

8月17日，赣锋锂业控股子公司赣锋锂电与土耳其YIGIT AKU计划在土耳其成立一家合资公司，共同投资5亿美元（约合35.7亿元人民币），在土耳其建设设计产能为5 GWh的锂电池生产线和电池组生产线。

本次合作旨在发挥赣锋锂业全产业链优势，结合YIGIT AKU在土耳其电池制造和国际市场地位，共同拓展土耳其和全球业务。

此外，上半年赣锋锂业继续增持 Mali Lithium 公司股权，目前已持有 Mali Lithium 60%股权并取得对其的控制权，剩余40%股权后期也将全部接手。

行业在下滑，赣锋锂业为何持续加码海外市场布局？

记者以投资者名义致电赣锋锂业，该公司董事会相关人员表示，主要为增强公司在锂行业的话语权。

在半年报里，赣锋锂业表示，为满足锂产品快速增长的市场需求，通过现有生产线技术改造及新建生产线来进一步扩充产能。产能扩充将有助于扩大公司的全球市场份额，满足客户对公司产品不断增长的需求。

事实上，以全产业链著称的赣锋锂业，利用资本杠杆，不断地通过收购、合资、并购等形式扩张锂产业的上下游产业链。

据了解，赣锋锂业分别在澳大利亚、阿根廷、爱尔兰、马里和我国青海、江西、内蒙古等地，掌控了多块优质锂矿资源，形成了稳定、优质、多元化的原材料供应体系。

然而，赣锋锂业的扩张之路并非一帆风顺。

2023年8月，墨西哥合众国（以下简称墨西哥）矿业总局向赣锋锂业在墨西哥子公司发出取消该等子公司在墨西哥持有的Sonora锂黏土项目的9个矿产特许权的决议通知，该等矿产特许权允许赣锋锂业在墨西哥经营Sonora锂黏土项目。

6月24日晚，赣锋锂业披露了墨西哥Sonora锂黏土项目纠纷进展，称公司提起的仲裁已被国际投资争端解决中心正式登记，目前尚未开庭审理或作出裁决。

行业产能过剩严重

短时期内市场仍将保持低迷

鑫椤资讯高级研究员张金惠表示，当下，锂行业的下行，与前几年产能盲目扩张、供需关系失衡有关。就碳酸锂的消费大户新能源汽车而言，渗透率已经达到50%，应该说对碳酸锂产能消化起到重要作用。但由于产能过剩严重，目前去产能效果并不理想。

据了解，2023年行业平均产能利用率仅为57%，超过600GWh产能被闲置，2024年上半年锂电池出货量459GWh，同比增长21%，产能利用率仍偏低，闲置的产能俨然成为无效投资。

从行业整体来看，2024年上半年碳酸锂价格大幅下跌，从3月的11万元/吨上方跌至8月的7.4万元/吨左右，跌幅超过三成。而在2022年末，电池级碳酸锂每吨近60万元。

碳酸锂价格的严重缩水，对行业企业的盈利能力造成了巨大冲击。除赣锋锂业之外，包括天齐锂业、盐湖股份、融捷股份、中矿资源、雅化集团在内的多家锂企上半年净利润都出现了较大幅度的下滑，部分企业甚至严重亏损。

张金惠认为，结合当下的经济环境，以及严重的产能过剩问题，明年市场仍然不会有大的变化。

“市场行情不好，将推动行业加速洗牌，并购、整合的事件将会越来越多。”张金惠说。

对于全产业链布局，赣锋锂业董事会相关人员表示，投资上游锂矿资源开发使公司拥有稳定优质的锂原材料供应，向下游锂电池制造及回收业务延伸使公司的锂生态产业链更加完整，提升了公司的竞争优势。“低谷时期增强抗风险能力，快速发展期则增强话语权和盈利能力。”

截至8月29日收盘，赣锋锂业股价上涨1.62%，报收26.39元/股，市值532亿元，较2022年市值最高时的3100亿元相比，缩水2568亿元。