[分析评述]中国铝冶炼产业月度景气指数报告2024年6月

6月份，中国铝冶炼产业景气指数为55.4，较上月增长2.8个点，处于“正常”区间中部；先行合成指数为70.7，较上月增长1.9个点。近13个月中国铝冶炼产业景气指数见下表。

景气指数处于“正常”区间内并较上月增长

  6月份，中国铝冶炼产业景气指数为55.4，较上月增长2.8个点，处于“正常”区间中部。中国铝冶炼产业月度景气指数走势见图1。

图1 中国铝冶炼产业景气指数趋势图

  由中国铝冶炼产业景气信号灯（见图2）可见，6月份，在构成产业景气指数的10个指标中，LME铝结算价、M2、发电量、电解铝产量、氧化铝产量、铝冶炼投资总额、铝材出口总量、主营业务收入和利润总额9项指标均处于“正常”区间，商品房销售面积指标处于“偏冷”区间。

图2 中国铝冶炼产业景气信号灯

先行合成指数较上月增长

  6月份，先行合成指数为70.7，较上月增长1.9个点。中国铝冶炼产业合成指数曲线见图3。构成先行合成指数的5项指标中，经季节调整后，有2项指标较上月增长，LME铝结算价增长2.9%，M2增长0.3%；有2项指标较上月下降，铝冶炼投资总额下降0.7%，商品房销售面积下降2.6%；发电量与上月持平。

图3 中国铝冶炼产业合成指数曲线

行业运行特点及形势分析

  6月份，铝冶炼行业景气度总体处于“正常”区间中部，运行特点具体表现为：
  一是铝价呈下行走势。6月份，铝价受多重因素的影响呈下行走势。海外方面，美联储降息预期反复，美元指数表现强势，压制商品价格；股市再度转跌，市场整体氛围偏悲观。国内方面，国内降准预期落空，下游需求走弱，铝价处于底部震荡偏弱，反弹空间有限。6月份，沪铝主力合约价格处于20130元~21373元/吨之间，均价为20751元/吨，环比下降21元/吨，跌幅0.1%；同比上涨2924元/吨，涨幅16.4%。沪铝主力合约价格走势情况见图4。

图4 沪铝主力合约价格走势情况

  二是生产总体保持平稳。5月份，全国电解铝和氧化铝的产能产量总体保持平稳。截至5月底，国内电解铝运行产能稳定在4340万吨/年，开工率为97.7%，开工率稳步提升。云南地区复产节奏稳健，逐步接近尾声，内蒙古新增产能稳步投放，其余地区的产能保持稳定。5月份，全国电解铝产量为365.3万吨，同比增长7.2%，日均产量11.8万吨，环比下降0.1万吨，同比增长0.8万吨；氧化铝产量为713万吨，同比增长1.7%，日均产量23万吨，环比增长0.1万吨，同比下降0.4万吨。铝冶炼产品月度日均产量见图5。

图5 铝冶炼产品月度日均产量

  三是国内铝表观消费不同领域表现不一。5月份，需求端持续回暖。铝加工方面，各加工板块开工率均保持稳定，龙头企业生产情况较为稳定，企业多按订单生产，但整体需求增速则继续放缓，铝合金和铝型材等板块订单量有所下滑，铝下游加工龙头企业开工率为65.3%，同比下降0.8%。房地产方面，房地产市场消费依旧疲软，数据表现不及预期。5月份，全国房地产开发投资9704.6亿元，同比下降4.9%；房地产开发企业房屋施工面积1351.2万平方米，同比下降15.5%；房屋新开工面积6579.8万平方米，同比下降24.3%；房屋竣工面积3384.7万平方米，同比下降29.6%。汽车方面，5月份，汽车销量环比、同比均实现小幅增长，新能源汽车产销和出口延续增长态势，中国品牌也继续保持良好表现，汽车产销分别完成237.2万辆和241.7万辆，产量环比下降1.4%，销量环比增长2.5%，同比分别增长1.7%和1.5%。5月份，全国铝合金产量142.5万吨，同比增长8.8%；全国铝材产量594.6万吨，同比增长8.4%。
  四是铝土矿进口和铝材出口同比均有所增长。由于国内铝土矿禀赋不佳，铝资源维持净进口。铝土矿进口方面，我国铝土矿进口保持上升态势，5月份，我国累计进口铝矿砂及其精矿1355万吨，同比增长4.6%；从几内亚进口942吨，同比下降3.7%；澳大利亚进口358吨，同比增长36.6%。铝材出口方面，5月份，我国累计出口铝材53万吨，同比增长20.1%。
  综上所述，在国民经济继续延续稳定恢复发展态势前提下，预计未来一段时期，我国铝冶炼行业将会继续在“正常”区间运行，景气指数可能会有增长。（王浩 执笔）
  

      附注：
  1. 铝冶炼产业景气先行合成指数（简称先行指数）用于判断铝冶炼产业经济运行的近期变化趋势。该指数由以下5项指标构成：LME铝结算价、M2、铝冶炼项目固定资产投资总额、商品房销售面积、发电量。
  2. 铝冶炼产业一致合成指标（简称一致指数）反映当前铝冶炼产业经济的运行状况。该指数由以下5项指标构成：电解铝产量、氧化铝产量、铝冶炼企业营业收入、铝冶炼企业利润总额、铝材出口总量。
  3. 铝冶炼产业滞后合成指标（简称滞后指数）与一致指标一起主要用来监测经济变动的趋势，起到事后验证的作用。该指数由以下3项指标构成：铝冶炼企业流动资本余额、铝冶炼企业应收账款余额、铝冶炼企业产成品资金余额。
  4. 综合景气指数反映当前铝冶炼产业发展景气程度。景气灯号图把铝冶炼产业经济运行状态分为5个级别，“红灯”表示经济过热，“黄灯”表示经济偏热，“绿灯”表示经济运行正常，“浅蓝灯”表示经济偏冷，“蓝灯”表示经济过冷。对单项指标灯号赋予不同的权重，将其汇总而成的综合景气指数也同样由5个灯区显示。
  综合景气指数由10项指标构成，即先行指数和一致指数的构成指标。
  5. 编制指数所用各项指标均经过季节调整，已剔除季节因素。
  6. 每月都将对以前的月度景气指数进行修订。当时间序列加入最新的一个月的数据后，以往月度景气指数会或多或少地发生变化，这是模型自动修正的结果。