[机构评论] 4月钯金市场价格走势分析与展望

（本文节选自《Metals Focus 2024年5月贵金属月报》（中文版）2024年5月，标题由编者添加）

4月份钯金开盘价为1,014美元/盎司，第一周呈横盘震荡走势，多次测试1,000美元/盎司关口。之后未跌破该关口还上涨100美元，10日触及月内高点1,103美元/盎司。此后因投资者获利了结，钯价持续走低，月末报收于952美元/盎司。

鉴于钯价表现疲弱，我们已将今年二季度钯金均价预测值下调。不过考虑到与2023年一样，2024年钯金供需缺口也会很大，加之利率下降也有助力，我们预计2024年后期钯价将回升。

4月底钯价再度与铂价持平，目前二者都在测试该持平价位。2月中旬钯价也曾短暂与铂价持平，但之后钯价强劲反弹至1,100美元/盎司一线，转而对铂价溢价160美元，再之后又逐步收窄。除今年2月份外，钯价低于铂价的情形还要上溯至2018年。目前铂价为钯价提供了支撑位。

4月初CME管理基金持有的钯金期货净仓位为净空头，数量达101万盎司，为2023年9月份以来期货投机者钯金仓位的常态水平。4月中旬净空头仓小幅下降，月末又升至119万盎司，驱动钯价走低。

4月份全球钯金ETP的总持仓量上升4%（增加2.9万盎司），至66.3万盎司，创2020年1月份以来新高（当时钯价为2,400美元/盎司），但以历史标准衡量和相较于铂金ETP的持仓量都仍处于低位。总持仓量增长归功于北美洲和南非的基金增仓（持仓量分别增长9%和65%，增加3万盎司和1.2万盎司），而欧洲基金则出现净流出（持仓量下降6%，减少1.4万盎司）。近24个月以来，投资者在钯价下跌时投机性买入一般都会推动钯金ETP的持仓量增长。