[分析评述]多因素推动 有色金属行业企业迎来“黄金期”

在全球经济回暖、供需关系调整及地缘政治等多重因素推动下，部分有色金属行业上市公司2024年上半年业绩显著增长，展现出行业的增长潜力。

截至上海证券报记者发稿，根据申万行业一级分类，有69家A股有色金属行业上市公司披露了2024年半年报，其中47家公司实现净利润同比增长，占比近七成。

行业专家认为，受美联储货币政策转向且年内有望降息、地缘冲突升级，以及有色金属下游需求逐步复苏等因素影响，今年以来，有色金属价格整体走强，为有色金属行业企业带来了业绩强支撑。后续，有色金属价格仍有望走强，看好多个细分领域的投资机会。

领军企业业绩突出 彰显行业活力

多重因素推动下，有色金属行业上市公司经营业绩实现稳步增长。

  作为有色金属采选与贸易领域的领军企业，金徽股份上半年业绩实现稳步增长。报告期内，公司实现营业收入7.16亿元，同比增长30.60%；实现归母净利润2.14亿元，同比增长40.86%。这主要得益于公司持续优化产品结构、提高生产效率以及精准把握市场机遇。金徽股份提高了高附加值产品的比例，同时加强内部管理，降低生产成本，提升了整体盈利能力。

  再如铝加工行业的领军企业南山铝业，上半年实现营业收入156.67亿元，同比增长8.05%；归母净利润达到21.89亿元，同比增长66.68%。公司表示，这主要得益于公司印尼氧化铝项目的量价齐升以及铝产品海外需求的逐步恢复。此外，公司加强了海外市场开拓力度，提升产品质量和服务水平。

  金石资源上半年业绩同样表现出色。半年报显示，公司上半年营业收入约为11.19亿元，同比增长100.2%；归母净利润约为1.68亿元，同比增长32.54%，这主要得益于公司矿产资源的有效开发和市场需求的持续增长。金石资源通过加大勘探力度和资源整合力度，提升了资源储备量和开采效率，同时紧跟市场需求变化，灵活调整销售策略，实现了营业收入和净利润的双增长。

  值得一提的是，多家企业都在半年报中提到海外业务情况。海外业务的拓展不仅为企业带来了新的收入来源，也提升了企业的国际影响力和竞争力。

  有色金属价格回暖 驱动业绩增长

  在全球经济逐步复苏的背景下，有色金属市场需求旺盛，各类金属价格纷纷上涨，成为推动行业业绩增长的主要动力。

  其中，黄金作为避险资产，受美国赤字率提升、地缘政治扰动以及美联储降息预期影响，价格屡创新高，上半年累计涨幅约14%。金属铜、锌、铅等品种也因供给端扰动和下游需求复苏，价格稳步上升，其中金属铅价格涨幅接近22%，成为上半年表现最为抢眼的金属之一。

  金属铝市场表现同样亮眼。国内受矿石供应紧张、需求端修复等因素影响，氧化铝及铝锭价格均呈现上行态势。海外则受冶炼厂减产消息及地缘政治紧张局势影响，氧化铝价格呈现阶梯式上行。整体而言，金属铝价格的上涨为相关上市公司带来了显著的业绩提升。

国泰君安有色行业首席分析师于嘉懿在接受记者采访时表示，随着美联储降息路径明确，经济软着陆预期升温，工业品或相对优于贵金属，叠加短期旺季临近，预计未来1个至2个季度或逐渐回归基本面定价；铝或随着铝土矿短缺的成本支撑以及特高压、高铁等逆周期发力平滑地产后周期影响，带来较好表现。

  于嘉懿介绍说，有色金属行业投资的内在交易核心主要分为两种：一是对于商品类，主要交易商品价格上涨高度的预期和可交易周期的长短；二是加工类，主要交易技术壁垒、行业壁垒等。随着市场对软着陆的预期升温，未来有色或主要存在两方面机会：一是电子新材料；二是基本面较优的工业品，以及壁垒性较强的深加工环节。