[短评] 2024年全球镍供应或继续过剩

（本文在中冶有色技术网的首发时间为2024年1月18日，WBMS后续发布的相关数据，也再次印证本文观点。）

近日，世界金属统计局(WBMS)公布2023年11月精炼镍数据报告。据最新数据显示，2023年11月，全球镍矿产量为34.48万吨(折合金属吨，下同）；2023年1-11月，全球镍矿产量为348.07万吨。

2023年11月全球精炼镍产量为31.34万吨，消费量为26.05万吨。2023年1-11月，全球精炼镍产量为313.16万吨，消费量为289.23万吨。全球精炼镍2023年11月供应过剩5.29万吨，单月过剩率达20%。1-11月供应过剩3.93万吨，累计过剩率近8.3%。

综合来看，全球精炼镍供应过剩率较高。那这么高的供应过剩率是如何产生的呢？主要还是随着镍冶炼技术的不断发展，印尼、中国所生产的镍生铁已经成为产量占比很大的镍产品。

镍生铁的原料主要是红土镍矿，电解镍的原料主要是硫化镍矿。全球红土镍矿资源明显高于硫化镍矿，镍生铁的生产工艺和流程较电解镍更加简便快捷。镍生铁不仅广泛用于生产不锈钢，还可用于生产高冰镍等中间品。电解镍在不锈钢领域的消费量则明显低于镍生铁。综合来看，镍生铁的可获得性更高。

就是这一原因，使得在市场扩张阶段，镍生铁的供应增长能够适应下游需求的扩张速度。而在市场收缩阶段，镍生铁的供应收缩却又滞后于需求收缩。在这种情况下，只要印尼及中国的镍铁产能仍主导镍供给市场，那么全球镍供给过剩则就是大概率事件。基于这一逻辑，我们预判2024年全球镍供给或继续呈过剩状态。