[分析评述] 基本金属价格整体周跌幅扩大 唯有铅价上涨

7月19日当周基本金属价格整体跌幅扩大，唯有铅价由跌转升。锡价周跌幅最大，逾5%；锌价次之，周跌幅也超过3%。铜、铝价格走低，周跌幅都在2.5%以上。镍价跌幅较上周有所放缓，但仍高于1.5%。唯有铅价，不仅收复上周全部涨幅，还略有回升，显示其上涨动能较足。

电解铜：本周末上海市场1#电解铜均价在76,680元/吨，较上周末均价低2,130元/吨，周累计跌幅为2.7%。铜价连续两周下跌，且跌幅明显扩大。这在相当程度上说明，铜价高位反弹周期基本结束，破位下行成近期铜价波动的主要“小趋势”。铜价下一步若没有大力量的支撑，有下破7.5万元/吨的风险。

电解铝：本周末无锡市场电解铝均价在19,480元/吨，较上周末均价低520元/吨，周累计跌幅为2.6%。铝价如铜价般连跌两周且跌幅翻倍。同时本周铝价下破两万元关键点位，且无任何反弹之意。这是自4月9日以来，铝价重新在两万元下方运行，铝市场颓势隐现。

铅锭：本周末上海市场铅锭现货均价为19,650元/吨，较上周末均价高225元/吨，周累计涨幅为1.16%。本周铅价涨多跌少，不仅收复上周跌幅，还有进一步上涨。这在一定程度上说明，铅价上涨动能有所恢复，并有冲击两万关口的势头。

锌锭：本周末上海市场锌锭均价在23,390元/吨，较上周末均价低740元/吨，周累计跌幅达3.07%。锌价已经连跌两周，且周跌幅有所扩大。我们之前的判断略显乐观，过于关注供给冲击对锌价的拉升作用，而忽视了需求侧对锌价的抑制作用。

电解镍：本周末上海市场电解镍现货均价在131,270元/吨，较上周末均价低2,390元/吨，周累计跌幅达1.79%。镍价连续两周下跌，跌幅有所放缓。目前镍价已经在13.5万元/吨下方运行，且回升动能较低，近期不排除跌到12.5万元/吨附近的可能性。

锡锭：本周末上海市场锡锭均价在261,750元/吨，较上周末均价低14,000元/吨，周累计跌幅达5.08%；并创下近期最大周跌幅。锡价在本周初上涨动能明显不足，在后半段则破位下行。这在相当程度说明锡价高位波动的复杂性，也说明此前我们的判断过多考虑了供给侧的扰动，而明显忽视了需求侧的影响。