[分析评述] 有色金属行业利润率尚可 易于取得突破性发展成绩

根据中国国家统计局公布的相关数据，2024年1-4月我国规模以上工业企业营业收入利润率（以下简称利润率）为5%。其中化石能源采选业利润率最高，达23.51%；原材料制造业利润率较低，仅为2.06%；涵盖四个大类行业的冶金工业利润率更是低至1.83%。

图1  冶金工业规上企业利润率“垫底”

数据来源：中国国家统计局

冶金工业利润率极低，最直接的原因是：其所涵盖的四个大类行业中，营收规模最大的黑色金属冶炼和压延加工业，处于亏损状态。黑色金属矿采选业、有色金属矿采选业虽然利润率处于较高水平，但营收规模较小，对冶金工业规上企业利润率的提升起不到关键作用。有色金属冶炼和压延加工业整体营收规模与黑色金属冶炼和压延加工业的营收规模相当，但也因为其利润率也处于较低水平，难以从整体上拉抬冶金工业利润率水平。同时，冶金工业规上企业营业收入占比为13%，但利润总额占比仅为4.76%。

表1  黑色金属冶炼和压延加工业拖累冶金工业利润率

数据来源：中国国家统计局

造成这一局面的根本原因是：为达成“双碳”目标，冶金工业特别是金属冶炼环节面临较多节能降碳的硬约束条件。特别是对附加值不高的金属产品而言，其面临的约束条件更高，相关要求更严格。也就是说，为了达成“双碳”目标，冶金行业是有必要适度放慢中短期增长步伐，并在目标达成过程中，追寻在长期中的高质量发展成果。

黑色金属冶炼和压延加工业主要包括生铁、铁合金、粗钢、钢材等产品，可以近似等同于钢铁工业。钢材产品最重要的下游是房地产和建筑业，近几年房地产和建筑业深度调整，钢铁业的盈利能力自然很弱。今年1-4月螺纹钢及热轧钢卷等主要钢材品种价格呈现下降态势，钢材产量也受到粗钢“减量运行”的负面影响。

有色金属冶炼和压延加工业主要包括铜、铝、铅、锌、锡、镍等基本金属的冶炼产品及相关压延加工材。今年1-4月基本金属价格受到部分矿产资源供给偏紧的冲击较大，价格呈现涨势。同时基本金属冶炼产品产量也保持适度增长态势。

综合来看，与黑色金属行业相比，有色金属行业属于轻装上阵，更易于发展过程中取得突破性的成绩。